“陆总，你们怎么又注册了一家子公司？”胡延德的大嗓门从董事长办公室传来。

　　刚想去饮水机取水的杨秋平，闻声默默地停住了脚步。

　　董事长办公室的门呈象牙白色，拱形设计，大气美观，门板虽属于加厚型，但其对胡延德声音的穿透力，明显招架不住。

　　“报告期内公司架构能不能稳定点，别再变了？！”

　　听见胡延德这句话，董事长路瑶一脸无奈，“胡保代，咱们也是不得已，人家运营商对流量业务有属地原则，一个公司只能承接两个地级市业务，若想继续与第三个地级市合作，就得在当地新设立公司，我们文景现在正在拓宽市场，业务属于快速扩张阶段，不可能只做华南区的。”

　　“不能跟当地的公司合作么？让它们帮您承接流量业务，你们适当分点利不就好了，您看您现在这里注册个子公司，那里注册个子公司，要找地方租办公室，还要配人去管，多麻烦，成本增加多大！”

　　“我们也不想。”路瑶说着把坐着的白色皮椅向后一蹬，继续道：“不是您要求必须降低经销比例的么？我们每多找一家当地公司，它们不就成了经销商么，那胡保代您一再强调的经销比例不就又降不下来了么？”

　　直销，指我们将产品直接卖给终端消费者。

　　经销，指我们的产品在卖给终端消费者前，还有A、B、C、D、E、F、G等公司夹在中间，层层转卖，层层分成。

　　我们之所以愿意让A、B、C、D、E、F、G等公司分走蛋糕，不过是因为这些经销商有我们没有的资源，打通了我们很难才能打通的渠道，或者它们有我们所不能拥有的其他优势。

　　比如老干妈这家公司，若它希望将自己品牌的酱料销往全球各地，就不能不依托于各个国家的大型超市与县城小店这样的经销商，因为老干妈不可能不惜成本地，在几千个城镇中开设直营店，就算开设了，也不一定比这些超市和小店拥有更加稳定的当地客流量。

　　在一家公司的IPO进程中，所有资本中介、以及国家监管层都最怕听到两个字：经销。

　　为什么？

　　因为相比于直接销售，经销模式下财务造假变得相对容易，投资银行的核查难度也随着经销层数的增多而加大。

　　比如柴胡是一家辣椒酱公司的老板，且其有上市计划，望着资本市场根据净利润而确定的估值和融资额，柴胡有没有想把公司利润充大的动机呢？

　　当然有。

　　利润率稳定的条件下，要做大利润自然就要做大收入，因为利润等于收入减去成本，做大收入的前提是有客户愿意买公司更多的辣椒酱。

　　如果柴胡经营的这家公司是直销模式，客户均为终端消费者，如留学生、家庭主妇以及退休老人等，柴胡的造假成本会很高

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